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| 【變頻器】廣電電氣：特大功率高壓變頻研制成功 |
| （時間:2012-11-21 11:02:17） |
事件：廣電電氣發(fā)布公告，公司研制的國產(chǎn)天然氣管道20 兆瓦電驅(qū)壓縮機變頻器在西氣東輸二線高陵分壓輸氣站試車、投產(chǎn)開車一次成功，并順利完成相關(guān)測試，相關(guān)指標和生產(chǎn)質(zhì)量達到應(yīng)用要求。
點評：
1、國產(chǎn)特大功率變頻器成功運行，充分展示廣電電氣技術(shù)實力
西氣東輸工程需要 20 兆瓦級特大功率壓縮機組，此前我國主要依賴西門子、東芝三菱等外資巨頭提供此類變頻器，為改變此一局面，國家啟動國產(chǎn)化進程：上海電氣、廣電電氣和沈鼓合作開發(fā)電動機、變頻器和壓縮機用于西氣東輸二線陜西高陵站;哈爾濱電機廠、榮信股份、沈鼓合作的同類型設(shè)備用于西氣東輸二線湖北黃陂站。
廣電電氣獲得訂單 4 套，榮信股份獲得訂單3 套。此次試機成功表明廣電電氣率先完成國產(chǎn)化，并達到要求指標，未來西氣東輸三線訂單指日可待。
2、西氣東輸三線工程已經(jīng)開工，高壓變頻需求巨大
根據(jù)目前我們跟蹤的信息，西三線西段目前確定的電驅(qū)壓氣站為 6 個，分別是：紅柳聯(lián)絡(luò)壓氣站、瓜州壓氣站、嘉峪關(guān)分輸壓氣站、張掖壓氣站、永昌壓氣站、古浪壓氣站。其配置全部采用開二備一。西三線東段情況是，按照西二線情況，我們分析棗陽站可能采用燃驅(qū)，剩下10 個壓氣站預(yù)計將全部采用電驅(qū)，并都將采用開三備一配置。
這樣，在西三線西段高壓變頻采購量將有 18 套，對于東半段，我們預(yù)計有37 套，則總的需求量為55 套，按每套1500 萬元計算，總金額達8.25 億元。
由于廣電電氣與榮信股份是西氣東輸特大功率高壓變頻的獨有兩家供應(yīng)商，我們假設(shè)國產(chǎn)化率至少為50%，則在西三線西段中，廣電電氣將至少獲得4 套訂單;在西氣東輸東段中，廣電電氣將至少獲得9 套訂單。
3、建議關(guān)注榮信股份高壓變頻成功應(yīng)用帶來的交易性機會
廣電電氣公告特大功率高壓變頻在陜西高陵站成功試車的消息，刺激股價漲停。我們預(yù)計，榮信股份研制的設(shè)備也將于近期在湖北黃陂站實際測試，榮信股份技術(shù)實力也非常優(yōu)秀，建議關(guān)注榮信股份特大功率高壓變頻運行成功帶來的交易性機會。
4、盈利預(yù)測及投資建議
我們維持前期看法：考慮到國內(nèi)管道建設(shè)的推進，我們預(yù)計廣電電氣電力電子業(yè)務(wù)近幾年都維持 40%以上成長速度。但廣電電氣業(yè)績要重回增長軌道，其成套設(shè)備業(yè)務(wù)應(yīng)逐漸穩(wěn)定，元器件業(yè)務(wù)要逐漸取得市場推廣成功。
我們預(yù)計公司 2012-2014 年的EPS 分別為0.17 元、0.22 元和0.27 元。按目前股價計算，PE 分別為22倍、17 倍及14 倍。我們維持“審慎推薦”投資評級。
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